**国资入社保：徐高建言提振消费与民生**

在当前中国经济面临复杂挑战的背景下，如何有效提振消费和更多地向惠民生方向发力，成为了社会各界广泛关注的焦点。中银国际首席经济学家徐高提出的将部分国有资产划入社保以提振消费的建议，为我们提供了一个全新的视角和解决方案。

徐高指出，宏观政策的态度和实施方式至关重要。自2024年9月份以来，一系列政策的密集出台迅速提振了市场情绪，这一势头需要持续下去。他认为，中国的需求不足是一个显著问题，而在创造需求方面存在巨大的空间。只要国内生产能力充足，通胀未起，国际收支稳定，人们对未来就会有积极的预期。

在谈到房地产市场时，徐高建议普惠性地救助开发商，以缓解市场对开发商信用风险的忧虑，这是目前阻碍整个地产市场循环的核心问题。他指出，通过投入千亿资金购买开发商10%的股份，可以迅速解决市场协调失灵的问题，促进流动性流入地产行业。

徐高还强调了地方政府在经济发展中的重要作用。作为基建投资的主要推动者，地方政府在存量债务方面承担着基础设施投资的重任。面对未来的投资需求，他建议要么通过扩大地方政府专项债规模，要么对合理的融资给予一定的支持。

在消费方面，徐高提出了一个具体的建议：将部分国有资产回报导向居民部门。他指出，2023年国有净资产约为180万亿，如果将其中的10万亿非金融国有资产转移到社保基金，这将使社保基金管理的资产规模增加约22万亿。考虑到社保基金自成立以来平均7.38%的投资回报率，这22万亿资产每年能够带来的回报约为1.6万亿。如果将这笔收益分配给5.6亿月收入低于1000元的极低收入人群，每人每年大约能增收2850元，这将非常有效地提振消费。

徐高认为，将国有资产向极低收入人群转移和倾斜是恰当的，因为我国有近6亿人的收入水平极低。他认为，通过国有资产转移，不仅可以提高这部分人群的收入水平，还能通过消费增长带动整体经济的发展。

徐高的这一建议并非空穴来风。实际上，早在2017年，国务院就印发了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，明确提出划转部分国有资本充实社保基金。该方案旨在缓解社保基金支付压力，增强社保基金的可持续性，同时体现国有企业发展成果的全民共享。这一举措在2017年展开试点，并在2018年逐步推开。

从社保基金的角度来看，划转国有资本有助于缓解支付压力，增强基金的可持续性。随着中国人口老龄化的加剧，基本养老保险基金的支付压力不断增大。划转部分国有资本充实社保基金，是有效解决基金缺口问题的重要方式。

从国企改革的角度来看，划转国有资本有助于多元化股权结构，推动混合所有制改革的深化。此外，这一举措还能降低企业税负，缓解经营压力。通过引入社保基金这类资质优秀的财务投资者，上市国企的长期发展将得到进一步支持，高分红公司的价值也将逐渐凸显。

从市场影响的角度来看，国资划转社保短期内对市场影响不大，但长期来看，高分红的优质国企蓝筹价值将逐渐凸显。此外，国资划转社保还有助于缓解股市的资金瓶颈，为股市带来数目不菲的增量资金。

在具体实施上，国资划转社保的承接主体主要是社保基金会等。划转后，社保基金成为财务投资者，不干预企业的日常经营，收益主要来源于股权分红。这一安排不会导致承接主体变现国有资本，进一步凸显了高分红公司的价值。

中银国际徐高的建议，不仅符合当前中国经济的实际情况，也体现了对民生问题的深刻关切。通过将部分国有资产划入社保基金，不仅可以有效提振消费，还能推动国企改革的深化，增强社保基金的可持续性，实现国有资产保值增值。这一举措无疑将为中国的经济发展注入新的活力，为民生改善提供坚实的保障。

1.徐高中银国际献策：国资入社保促消费，惠民生力度再升级介绍

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